9月結售匯逆差擴大 人民幣短期仍存貶值壓力

　　昨日，外匯局公布9月銀行結售匯數據，當月銀行結售匯逆差284億美元，創下自3月以來新高，逆差規模較上月增加189億美元。

　　9月一系列跨境資本流動數據普遍惡化，除結售匯逆差規模擴大外，外匯儲備連降3個月，央行口徑外匯占款連降11個月并創今年1月以來最大降幅。9月資本流出壓力加大主要受季節性因素和人民幣貶值預期升溫影響，不過，根據外匯局提供的最新監測數據顯示，10月跨境資本流出步伐放緩。

　　95%以上外匯資本

　　留在境內

　　雖然今年前三季度，我國跨境資本流出壓力總體呈緩解態勢，但是分季度看，三季度資本流出壓力較二季度加大。

　　外匯局國際收支司司長王春英昨日在國新辦新聞發布會上表示，三季度結售匯逆差比二季度擴大主要是季節性因素的影響，具體包括旅行和投資收益兩大方面：首先，暑期和國慶假期前通常是國內居民境外留學或者旅游購匯的高峰期，今年三季度，旅行項下結售匯逆差比第二季度擴大了132億美元，這與往年相同。其次，在上一年度財務報表完成和利潤分配方案確定后，相關企業都會在6~9月份購匯向外方支付投資收益；今年三季度，投資收益項下結售匯逆差比二季度擴大了82億美元。

　　9月貿易順差回落或是當月資本流出加大的特殊原因。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，9月比較意外的是，由于貿易順差回落，以及企業財務運作安排的變化，導致貿易項下的結售匯順差規模大幅下降，因此外匯供給下滑較多，導致當月外匯需求多但供給減少，加劇了外匯供求失衡。

　　不過，值得一提的是，雖然三季度（尤其是9月）資本流出規模加大，但這并不代表資本都向境外流出?！?月結售匯逆差雖然擴大，但95%以上的外匯資本是留在了境內?！敝袊y行(3.400, 0.01, 0.29%)國際金融研究所研究員王有鑫說。

　　據王有鑫解釋，9月銀行代客涉外收付款逆差為455.3億美元，遠超代客結售匯逆差，但這并不意味著結售匯逆差全部用于對外凈支付，因為，對外凈支付還包括人民幣結算。

　　“9月以人民幣結算的對外凈支付規模是447.3億美元，因此，涉外收付款項下的外匯凈流出規模僅有8億美元。而當月銀行代客結售匯逆差為268.7億美元，這就意味著，剩下的260.7億美元的代客結售匯逆差必然留在境內?！蓖跤婿畏Q。

　　王有鑫表示，上述260.7億美元的結售匯逆差留在境內有三種方式：一是變成外匯存款留在銀行系統，二是企業用于償還銀行外匯貸款，三是小部分外匯以現金形式被企業和居民持有。

　　人民幣短期

　　仍存貶值壓力

　　進入10月，由于美聯儲加息預期升溫推動美元指數走強，人民幣兌美元匯率不斷貶值。21日，人民幣兌美元中間價報6.7558，在岸與離岸即期價格分別跌破6.75，創6年來新低。

　　人民幣兌美元的持續走弱加劇了市場對跨境資本流出的擔憂。不過，根據外匯局最新監測結果顯示，近期我國跨境資本流出規模較9月放緩。王春英稱，10月以來，銀行結售匯逆差明顯收窄，日均逆差環比下降超過80%，其中個人凈購匯日均環比下降10%以上，表明境內外匯市場的購匯壓力緩解。

　　“雖然人民幣匯率在外部環境影響下有所波動，但國內市場預期總體保持基本穩定，短期波動是正常的。從未來看，我國跨境資本流動仍然有望保持基本穩定。”王春英說。

　　不少分析人士認為，人民幣兌美元匯率的貶值壓力短期內仍然存在，但下行空間理性可控，四季度大幅下跌的可能性較低。不過，王有鑫建議，后市仍需關注個人購匯需求，央行需正確引導預期，同時避免匯率在短時間內調整幅度過大，刺激民間高凈值人群的購匯欲望。
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